Τμήμα Ερευνών HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ
Μεγάλη έκπληξη επεφύλασσε στην αγορές η ανακοίνωση του πληθωρισμού του Απριλίου στις ΗΠΑ. Η εκτίναξη του πληθωρισμού στο 4,2% συνιστά και ιστορικό ρεκόρ απόκλισης των προεκτιμήσεων των αναλυτών και του τελικού επιπέδου διαμόρφωσης των τιμών. Το αποτέλεσμα ήταν προϊόν ενός συνδυασμού ισχυρής ζήτησης και αδύναμης προσφοράς λόγω δυσχερειών της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Τι τροφοδότησε όμως την διόγκωση της ζήτησης; Λόγω πανδημίας τα αμερικανικά νοικοκυριά ενισχύθηκαν από το αμερικανικό δημόσιο, από τα μέσα Μαρτίου, με 380 δις $. Ο αντίκτυπος αυτής της πρόνοιας ήταν η διόγκωση του προσωπικού διαθέσιμου εισοδήματος, η αυξημένη ζήτηση αγαθών και υπηρεσιών, όπως μεταχειρισμένα αυτοκίνητα, ταξίδια και διασκέδαση με την συνεπαγόμενη αύξηση των τιμών τους.
Η δυσχέρειες της προσφοράς προκύπτουν από τις δυστοκίες του διεθνούς εφοδιασμού αλλά και από την αδυναμία αρκετών επιχειρήσεων να καλύψουν τις ελλείψεις εργατικού δυναμικού, το οποίο είναι απρόθυμο να εργαστεί λόγω του παρεχόμενου εβδομαδιαίου βοηθήματος των 300 $.
Ανησυχία επέφερε αυτή η εξέλιξη στις αγορές μετοχικές και σταθερού εισοδήματος. Οπωσδήποτε θα χρειαστεί κάποιο διάστημα μέχρι να διαμορφωθεί μία περισσότερο ξεκάθαρη εικόνα για το πόσο μόνιμη ή πρόσκαιρη είναι αυτή η συνθήκη του υψηλού πληθωρισμού.
Η κεντρική τράπεζα το τελευταίο διάστημα είχε διακρίνει την εξέλιξη αυτή, την έχει προδιαγνώσει σαν προσωρινή και την αποδίδει κυρίως στην χαμηλή συγκριτικά βάση των τιμών του 2020. Εξ αιτίας αυτής κατέληξε, στα πλαίσια της ακολουθούμενης νομισματικής της πολιτικής και στην διαμόρφωση των παρεμβατικών της επιτοκίων, να ανεχτεί για κάποιο διάστημα να κινηθεί ο πληθωρισμός υψηλότερα από τον καταστατικό της στόχο του 2%. Η επόμενη συνεδρίαση της 16ης Ιουνίου, θα αποβεί κρίσιμη λόγω των ενδεχόμενων αναπροσαρμογών των εκτιμήσεων της σχετικά με τον πληθωρισμό και τις περαιτέρω προοπτικές της οικονομικής δραστηριότητας.
Σημαντικοί συντελεστές των αγορών θεωρούν ότι τα αντανακλαστικά της κεντρικής τράπεζας έχουν ατονήσει και ότι το φαινόμενο της αύξησης του πληθωρισμού θα είναι μόνιμο ή μεγάλης διάρκειας και μάλιστα κάποιοι αναφέρονται στην ανάπτυξη ενός νέου σούπερ κύκλου πληθωριστικής αφύπνισης.
Κρίνοντας ότι,
- Οι τιμές των προϊόντων και αγαθών που διαμορφώνουν τον πληθωρισμό, δεν απέχουν πλέον αρκετά από τα προπανδημικά επίπεδα τους, γεγονός το οποίο και ορίζει μικρά σχετικά περιθώρια περαιτέρω αυξήσεων.
- Η σημαντική βελτίωση της απασχόλησης το επόμενο διάστημα οπωσδήποτε θα αποκαταστήσει τις δυστοκίες της παραγωγής που προκύπτουν από την έλλειψη διαθέσιμων εργαζόμενων. Η λήξη μετά την 5η Σεπτεμβρίου του προγράμματος ενίσχυσης της απασχόλησης με 300$ εβδομαδιαίως,
- αλλά και η κανονική επαναλειτουργία των σχολείων, τα οποία θα αποδεσμεύσουν τους γονείς που είναι επιφορτισμένοι με την φροντίδα των παιδιών τους θα ενισχύσουν την επιστροφή πολλών εργαζόμενων στην εργασία τους.
- Η λήξη της αναστολής της οροφής του χρέους στις 31 Ιουλίου και η από τον Οκτώβριο αρχή του νέου δημοσιονομικού έτους η οποία θα οδηγήσει το έλλειμμα από 15,5% επι του ΑΕΠ στο 7,5%, θα μπορούσε να ανακουφίσει τις όποιες ανησυχίες και πληθωριστικές προσδοκίες.
- Τα δεδομένα της Κίνας, η οποία συνιστά πλέον ένα σημαντικό διαμορφωτή της παγκόσμιας μακροοικονομικής εικόνας, με την κατανάλωση των νοικοκυριών και τους περισσότερους κλάδους της οικονομίας να απέχουν ακόμη από τα προπανδημικά επίπεδα, υπογραμμίζουν μια συνθήκη μακριά ακόμη από την πλήρη λειτουργία της οικονομίας και κατά συνέπεια την τροφοδότηση του παγκόσμιου πληθωρισμού.
Η εκτίμησή μας συμπαρατάσσεται με αυτήν της κεντρικής τράπεζάς, θεωρούμε δηλαδή ότι το φαινόμενο της υπερθέρμανσης του πληθωρισμού θα είναι παροδικό, το αργότερο μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2022 θα εκλείψει και θα επιστρέψει στην μακροχρόνια του τάση.
Ευρώπη
- Στο 10,9% εκτινάχτηκε η ετήσια αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής τον Μάρτιο στην Ευρωζώνη. Η παραγωγή διαρκών καταναλωτικών αγαθών ήταν ενισχυμένη κατά 34,4% και των κεφαλαιουχικών κατά 16,1%. Η υψηλότερη αύξηση καταγράφηκε στην Ιταλία (37,7%).
Γερμανία
-
Με άλμα στο 84,4 ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης ZEW ισοφάρισε την υψηλότερη καταγραφή από τον Απρίλιο του 2000. Η πρόοδος αποδίδεται στην γενικότερη εμβολιαστική καμπάνια στην Ευρώπη και ιδιαίτερα στην Γερμανία. Η εξέλιξη σηματοδοτεί για τους αναλυτές μια επικείμενη ισχυρή οικονομική ανάκαμψη στους επόμενους 6 μήνες.
Ην. Βασίλειο
- Κατά 1,5% μειώθηκε το ΑΕΠ της χώρας το πρώτο τρίμηνο του 2021. Αναγόμενη δε σε έτος η μεταβολή ισοδυναμεί με μείωση 6,1%. Η υποχώρηση του τριμήνου δεν κρίνεται και ιδιαίτερα κακή δεδομένου του γεγονότος ότι έλαβε χώρα εν μέσω πλήρους Lockdown. Αξιοσημείωτο γεγονός συνιστά η διαμόρφωση του αποπληθωριστή του ΑΕΠ στο 4,8%. Στην ένδειξη αποτυπώνεται η μεταβολή της αξίας όλων των παραγμένων αγαθών και υπηρεσιών.
Ελλάδα
- Στο 1,1% περιορίστηκε η πτώση του εναρμονισμένου δείκτη τιμών καταναλωτή τον Απρίλιο, από -2% τον προηγούμενο μήνα.
Αμερική
ΗΠΑ
-
Απογοήτευσαν τις προσδοκίες τα στοιχεία των λιανικών πωλήσεων του Απριλίου των οποίων η μεταβολή σε μηνιαία βάση παρέμεινε αμετάβλητη, μετά την προς τα άνω αναπροσαρμογής των δεδομένων του Μαρτίου. Χαρακτηριστική για τον μήνα ήταν η εκδήλωση ενισχυμένης ζήτησης για ταξίδια και διασκέδαση εξαιτίας της απελευθέρωσης από τους περιορισμούς και της ώθησης της δημοσιονομικής πολιτικής στο διαθέσιμο εισόδημα.
-
Υποχώρηση στο επίπεδο των 473.000, κατέγραψε ο αριθμός των αρχικών αιτήσεων ανεργίας (initial jobless claims) από 507.000 την προηγούμενη εβδομάδα.
-
Τα προκαταρτικά στοιχεία Μαΐου του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Michigan, με την ένδειξη 82,8 από 88,3 παρουσιάζουν μία επιδείνωση αποδιδόμενη στους φόβους για υψηλότερο μελλοντικό πληθωρισμό. Οι πληθωριστικές προσδοκίες βρίσκονται σε ύψος ρεκόρ για τα δεδομένα της προηγούμενης δεκαετίας.
-
Άλμα 16,5% σημείωσε τον Απρίλιο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής. Η αξιοποίηση της χωρητικότητας (capacity utilization) κλιμακώθηκε στο 74,9%, σε επίπεδο 4,4 μονάδων χαμηλότερο από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του διαστήματος 1972-2020.
Βραζιλία
-
Στο 6,76% επιταχύνθηκε περαιτέρω ο πληθωρισμός από 6,10% τον Μάρτιο.
Ασία
Ινδία
-
Στο 4,29% από 5,52% υποχώρησε ο πληθωρισμός τον Απρίλιο.
Κίνα
-
Με τον ήπιο ρυθμό του 0,9 % κλιμακώθηκε ο πληθωρισμός τον Απρίλιο, από 0,4% τον προηγούμενο μήνα.
-
Περισσότερο του αναμενόμενου επιβραδύνθηκε η αύξηση της συνολικής κοινωνικής χρηματοδότησης τον Απρίλιο, φτάνοντας στον ετήσιο ρυθμό μεταβολής 11,7% από 12,3%, αυξημένη κατά 1850 δις RMB. Η ετήσια αύξηση της ποσότητας χρήματος Μ2, επιβραδύνθηκε στο 8,1 % από 9,4% και 10,1% τους προηγούμενους 2 μήνες. Η χορήγηση βραχυπρόθεσμων δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά κατέγραψαν ισχυρή υποχώρηση, ενώ αυξήθηκαν οι μέσο και μακροπρόθεσμες χορηγήσεις, ενδεχομένως στα πλαίσια της προσπάθειας των ρυθμιστικών αρχών να περιορίσουν την παράνομη χρήση επιχειρηματικών και καταναλωτικών δανείων για περιουσιακή χρηματοδότηση.
Market Snapshots
Macro
10 Year Sovereign Bonds
Global Indices
Developed Markets
Emerging Markets
Currencies
Commodities
